机构指出，我国水泥阛阓短期内难有较大转动下，国外业务果决成为水泥企业功绩增长的关节撑握。

中枢逻辑

1.2024年我国水泥产量仅为18.25亿吨，创下了自2010年以来的新低。在国内利润大幅萎缩的配景下，出海成为发展新趋势。非洲地区水泥价钱高，利润空间可不雅，且东说念主均水泥产量增长后劲大。东南亚近几年新增产能较多，龙头企业盈利智力下跌。鉴于欧洲国际巨头正逐渐退出新兴阛阓，我国企业有望凭借较强的资本上风提高阛阓份额。

2.我国水泥企业分娩本领高，资本管控更优。一方面，我国企业单吨熟料分娩能耗更低；另一方面，我国企业通过将垃圾预处理可燃物、生物资燃料、工业固废等行为水泥窑替代燃料竣事裁减资本。水泥出海面对资金壁垒，当今国内水泥企业财务现象承压，国外投资更须严慎。国外运营风险权臣，摩擦资本较高，乌兹别克斯坦水泥产能的快速弥散使得企业出海程度更为隆重。面对宽绰风险，能否明确并执意执行出海战术成为企业国外彭胀收效与否的关节。此外，本领与处分智力在国外项指标鼓舞中上演着进犯脚色。

3.2月底，国内水泥阛阓需求络续逍遥收复，世界要点地区企业出货率环比普及约9个百分点，华东和中南地区大部分企业出货量收复至4—5成；东北、华北、西南和西北地区企业出货量多在1—3成。价钱方面，固然部分地区价钱仍有小幅回落，但为改善缠绵现象，多地区企业积极推加价钱，展望后期跟着需求进一步收复，价钱将呈轰动上行态势。

利好个股：

提倡关切：华新水泥、上峰水泥、海螺水泥等。

本文实质精选自以下研报：

《中信证券水泥｜中国水泥扬帆出海，众人阛阓谱写新章》

《华龙证券建立材料行业周报：春节后水泥需求逍遥收复，关切供需两侧积极变化》

校对：王锦程开云体育