恒指捏续轰动的行情下开云体育，港股上市公司掀翻新一循环购潮。

Wind数据通晓，4月初于今，已有115家港股上市公司总共回购7.79亿股，不管是参与流派照旧回购总量，均已杰出3月水平。

“越跌越买”的策略，已成为港股阛阓新常态。自2021年恒指开启下行周期以来，港股公司回购限制捏续攀升，金额从2021年的382.87亿港元，逐年递加至2024年的2655.13亿港元，四年间增幅接近6倍。

本年以来，龙头公司仍是回购阛阓的完全主力。Wind数据通晓，仅腾讯控股（00700.HK）、汇丰控股（00005.HK）和盟国保障（01299.HK）三家企业，回购金额就占据全阛阓总限制的近概况。不外，当今阛阓方式正在发生变化。除互联网巨头外，医药生物和破钞板块也在多量回购。

业内深广合计，回购正常意味着上市公司和股东看好公司弥远价值，且领有较为弥散的现款流。瞻望后市，现时港股估值处于历史中低水平，投资价值仍然较高。

港股回购再升温

本年以来，港股阛阓的回购接续保捏强盛势头，并跟着阛阓剧烈波动、恒指大幅回调之际再次升温。Wind数据通晓，限制23日，4月共有115家港股上市公司施行回购，回购总股数为7.79亿股，回购总金额为105.4亿港元。参与回购的公司数目、回购股数，已逾越3月全月。

而限制23日，年内施行回购的港股上市公司已有172家，回购总股数为24.45亿股，回购总金额达541.48亿港元。

港股的回购也曾捏续数年。2021年于今，港股上市公司的回购限制正呈现道路式增长。2021年，港股上市公司回购总金额仅为382.87亿港元，2022年、2023年增至1048.91亿港元、1269.6亿港元，2024年达到2655.13亿港元。

这一阶段也恰恰恒生指数处于底部区域。2021年2月驱动，恒生指数一度达到30000点上方后驱动轰动下行，2023年底在16000点的低位踌躇，几近“腰斩”。

跟着大限制的回购捏续进行，港股回购与市值之比训诫数年大幅上升。若以wind港股期末市值与期间回购金额估算，两者的比例，已从2021年末的0.09%，提高到2024年末的0.75%以上。

这与好意思股阛阓变成昭着对比。好意思股阛阓的回购作风更倾向于牛市加仓。市况雅致时，上市公司时常弃取更具劝诱力的回购政策以提高每股收益(EPS)，进而推动市值的合座上升。但当阛阓下行，回购力度也随之衰减。

字据第三方数据平台LiveReport数据，标普500指数公司的回购与市值比的历史平均水平约为0.6%。2005～2007年牛市期间，该方向一度突破1%，并在金融危险后弥远处于0.8%傍边的高水平。但最近三年该方向却处于下落态势，2024年仅在0.5%傍边。

回购有哪些新特质？

回购限制捏续扩大的同期，本年的港股回购潮，也呈现出与往年不同的结构性特征。

行业层面看，正本以互联网板块为主的单极方式被破损，2025年，在医药、破钞、软件医药等行业鸿沟，上市公司回购驱动平缓活跃。

往年，阛阓回购的主力多为互联网企业。2024年回购金额居前的5家上市企业中，腾讯控股、好意思团-W（03690.HK）、快手-W（01024.HK）三家互联网企业就占据三席，回购金额区别为1120亿港元、281.57亿港元、54.64亿港元。

本年，医药、破钞、软件医药等行业的上市公司，驱动在回购鸿沟崭露头角。

举例，在医药鸿沟，药明生物本年以来总共回购6053万股，回购金额达到11.11亿港元。尤其是4月股价轰动下行阶段，该公司区别在4月8日～4月11日，训诫4个交游日大手笔回购，回购金额区别为2.48亿港元、2.99亿港元、1.99亿港元、1.98亿港元。包括药明生物在内，年内还有石药集团、中国生物制药、先声药业等11家港股上市药企起原回购，回购金额超17.32亿元。

破钞鸿沟中，太古股份公司A（00019.HK）本年总共回购股份2056.5万股，回购金额达到13.69亿港元。不少耳闻目睹的破钞上市公司也开启回购“买买买”的节拍。安踏体育（02020.HK）、新灿艳（01910.HK）、百胜中国（09987.HK）年内回购金额区别为6.98亿港元、3.32亿港元、3.1亿港元。

另一方面，龙头效应也在加强。本年以来，港股的回购主力军依然是龙头企业。回购额排行前三的公司占据了港股总回购额的近概况份额。Wind数据通晓，腾讯控股、汇丰控股年内区别回购了210.26亿港元、113.34亿港元。位列第三至五位则是盟国保障、中远海控以及中国宏桥，回购金额区别为64.40亿港元、17.24亿港元及16.58亿港元。前五名回购金额总共为421.83亿港元，占年内总回购金额的77.81%。

不少龙头企业的股价，本年正在资格“边买边涨”的流程。

以回购金额达210.26亿港元的腾讯控股为例，该公司年内以364港元至517港元的价钱区间累计回购5141万股。随同捏续回购，该股从1月初的400港元/股下方沿路攀升，3月7日更波及547港元/股的阶段高点，区间最大涨幅逾越35%。

汇丰控股也存在近似情况。本年汇丰控股共购入1.35万股，回购金额达113.34亿港元。该公司的股价，也从年头的70港元/股隔邻，一度上升至3月20日的阶段性高点90.45港元/股，区间涨幅超28%。

本年以走动购金额逾越20亿港元的共有17家公司，其中有11家年股价上升，占比逾越64%。其中，腾讯控股、盟国保障、瑞声科技、太古地产等个股年内涨幅逾越20%。

多成分导致回购升温

在4月港股阛阓大幅轰动的布景下，上市公司为何逆势加大回购？业内东说念主士合计，政策、估值与阛阓信心共同推动了本循环购潮。

又名资深港股投资东说念主士指出，回购正常意味着上市公司和股东看好公司的弥远价值，且公司当今领有较为弥散的现款流。本年以来，港股阛阓捏续回暖，恒生指数平缓走高，部分公司对阛阓远景的预期愈加明确。

“阛阓上的大限制回购潮时常发生在熊市中。”浙商国外分析师沈凡超合计，这正常意味着上市公司合计现时自家的股票价钱远低于其内在价值，通过回购向投资者抒发现时股价已被严重低估的积极信号，以此来踏实投资者信心和公司股价。

此外，港交所积极鼓动库存股机制翻新，也提高了公司的回购意愿。2024年6月11日，港交所库存股新规厚爱收效，上市公司回购股票不再强制刊出。修改前的上市法律讲解注解限定，上市公司回购的股份必须刊出，主淌若为了驻防公司通过常常回购和再出售库存股，主宰股价或进行内幕交游。香港交游所上市主管伍洁旋曾暗示，服气干系措施可为刊行东说念主提供更多纯真度，便捷透过股份购回及再出售库存股份来经管成本结构，同期看护干系刊行东说念主股份交游自制有序，并确保股东获一致及自制的待遇。

好意思国平等关税政策等成分冲击下，港股阛阓后市怎样演绎？多数机构仍然相对乐不雅。

中国星河证券策略首席分析师杨超合计，好意思国关税政策送去迎来，投资者不雅望情感浓厚。中弥远来看，关税对经济的影响取决于列国关税协商商量效用以及关税落地情况。同期，我国宏不雅政策逆周期编削力度有望加大，以对冲外部冲击的影响。现时港股估值处于历史中低水平，投资价值仍然较高。

华泰证券首席宏不雅经济学家易恒分析，平等关税扰动发生后，顽强看好港股相对收益推崇，原因有三点：第一，产业上，阛阓中功绩与关税明锐性较高的出口链及中游制造企业市值占相比低；第二，科技企业盈利推崇或将捏续撑捏港股行情演绎；第三，外部扰动下，阛阓或对内需政策存在较大预期。

杨超提倡，短期内提倡温暖交易依赖度较低以及股息率较高的板块，主要有金融业、动力业、电讯业、公用事迹、必需性破钞、房地产等行业。中弥远仍然看好政策撑捏力度较大的破钞板块，以及自主可控进度提高的科技板块。

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王方然

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